Estratégias de colheita de ações: Análise fundamental em quarta-feira, 23 de maio de 2014 às 12:46 am por SHARK aka TAH Nunca ouviu alguém dizer que uma empresa possui fundamentos sólidos. A frase é tão usada demais que se tornou um pouco de clichê. Qualquer analista pode se referir aos fundamentos de uma empresa sem realmente dizer nada significativo. Então, aqui, definimos exatamente quais são os fundamentos, como e por que eles são analisados e por que a análise fundamental é muitas vezes um ótimo ponto de partida para escolher boas empresas. A teoria Fazer avaliação fundamental básica é bastante direta, é preciso um pouco de tempo e energia. O objetivo de analisar os fundamentos de uma empresa é encontrar um valor intrínseco de estoques, um termo extravagante para o que você acredita que um estoque realmente vale - em oposição ao valor no qual ele está sendo negociado no mercado. Se o valor intrínseco for superior ao preço atual da ação, sua análise está mostrando que o estoque vale mais do que seu preço e que faz sentido comprar o estoque. Embora existam muitos métodos diferentes de encontrar o valor intrínseco, a premissa por trás de todas as estratégias é a mesma: uma empresa vale a soma de seus fluxos de caixa descontados. Em linguagem simples, isso significa que uma empresa vale todos os lucros futuros unidos. E esses lucros futuros devem ser descontados para explicar o valor do tempo do dinheiro, ou seja, a força pela qual o 361 que você recebe em um ano de tempo vale menos de 361 que você recebe hoje. (Para ler mais, consulte Compreender o valor de tempo do dinheiro). A idéia por trás do valor intrínseco igualando lucros futuros faz sentido se você pensa sobre como uma empresa oferece valor para seus donos. Se você tem uma pequena empresa, vale a pena o dinheiro que você pode tirar da empresa ano após ano (e não o crescimento do estoque). E você pode tirar algo da empresa somente se você tiver algo sobrando depois de pagar por suprimentos e salários, reinvestir em novos equipamentos e assim por diante. Um negócio é tudo sobre lucros, receitas antigas simples menos despesas - a base do valor intrínseco. Teoria do Grande Tolo Um dos pressupostos da teoria do fluxo de caixa descontado é que as pessoas são racionais, que ninguém iria comprar um negócio por mais do que seus futuros fluxos de caixa descontados. Uma vez que uma ação representa a propriedade de uma empresa, essa hipótese se aplica ao mercado de ações. Mas por que, então, as ações exibem movimentos tão voláteis. Não faz sentido que um preço de ações flutue tanto quando o valor intrínseco não está mudando a cada minuto. O fato é que muitas pessoas não vêem as ações como uma representação dos fluxos de caixa descontados, mas como veículos de negociação. Quem se importa com o fluxo de caixa é se você pode vender o estoque para outra pessoa por mais do que você pagou por isso. Cínicos dessa abordagem marcaram como a maior teoria do tolo, já que o lucro em um comércio não é determinado pelo valor de uma empresa, Mas sobre especular se você pode vender para algum outro investidor (o tolo). Por outro lado, um comerciante diria que os investidores que dependem exclusivamente dos fundamentos estão se deixando à mercê do mercado em vez de observar suas tendências e tendências. Este debate demonstra a diferença geral entre um investidor técnico e fundamental. Um seguidor de análise técnica é guiado não por valor, mas pelas tendências no mercado, muitas vezes representadas em gráficos. Então, o que é melhor: fundamental ou técnico. A resposta também não é. Como mencionamos na introdução, cada estratégia tem seus próprios méritos. Em geral, fundamental é pensado como uma estratégia de longo prazo, enquanto o técnico é usado mais para estratégias de curto prazo. (Bem, fale mais sobre análise técnica e como funciona em uma seção posterior.) Colocando a teoria em prática A idéia de descontar os fluxos de caixa parece boa em teoria, mas implementá-la na vida real é difícil. Um dos desafios mais óbvios é determinar quão longe no futuro devemos prever os fluxos de caixa. É difícil o suficiente para prever os lucros nos próximos anos, então, como podemos prever o curso nos próximos 10 anos. O que acontece se uma empresa sair do negócio? E se uma empresa sobreviver por centenas de anos. Todas essas incertezas e possibilidades explicam por que existem muitos diferentes Modelos concebidos para descontar os fluxos de caixa, mas nenhum deles escapa completamente das complicações da incerteza do futuro. Vamos ver uma amostra de um modelo usado para avaliar uma empresa. Porque este é um exemplo generalizado, não se preocupe se alguns detalhes não forem claros. O objetivo é demonstrar a ponte entre a teoria e a aplicação. Dê uma olhada em como a avaliação baseada nos fundamentos seria: o problema de projetar para o futuro é que devemos explicar as diferentes taxas nas quais uma empresa crescerá quando entrar em diferentes fases. Para resolver este problema, este modelo tem duas partes: (1) determinação da soma dos fluxos de caixa futuros descontados de cada um dos próximos cinco anos (anos um a cinco) e (2) determinação do valor residual, que é a soma Dos fluxos de caixa futuros dos anos a partir de seis anos a partir de agora. Neste exemplo particular, espera-se que a empresa cresça 15 por ano durante os primeiros cinco anos e, depois, 5 anos depois (ano seis e mais). Primeiro, juntamos todos os primeiros cinco fluxos de caixa anuais - cada um dos quais é descontado para o ano zero, o presente - para determinar o valor presente (PV). Assim, uma vez que o valor presente da empresa para os primeiros cinco anos é calculado, devemos, na segunda etapa do modelo, determinar o valor dos fluxos de caixa provenientes do sexto ano e todos os anos seguintes, quando a taxa de crescimento da empresa É assumido como sendo 5. Os fluxos de caixa de todos estes anos são descontados de volta ao ano cinco e adicionados em conjunto, depois descontados para o ano zero e, finalmente, combinados com o PV dos fluxos de caixa dos anos um a cinco (o que calculamos no Primeira parte do modelo). E voil Temos uma estimativa (atendendo aos nossos pressupostos) do valor intrínseco da empresa. Uma estimativa superior à atual capitalização de mercado indica que pode ser uma boa compra. Abaixo, passamos por cada componente do modelo com notas específicas: fluxo de caixa do ano anterior - o valor teórico ou o lucro total que os acionistas poderiam tomar da empresa no ano anterior. Taxa de crescimento - A taxa em que os ganhos dos proprietários devem crescer nos próximos cinco anos. Fluxo de caixa - O valor teórico que os acionistas obteriam se todos os ganhos da empresa, ou lucros, fossem distribuídos para eles. Fator de desconto - O número que traz os fluxos de caixa futuros de volta ao ano zero. Em outras palavras, o fator usado para determinar o valor presente do fluxo de caixa (PV). Desconto por ano - O fluxo de caixa multiplicado pelo fator de desconto. Fluxo de caixa no ano cinco - O valor que a empresa poderia distribuir aos acionistas no ano cinco. Taxa de crescimento - A taxa de crescimento do ano seis em perpetuidade. Fluxo de caixa no ano seis - O valor disponível no ano seis para distribuir aos acionistas. Taxa de capitalização - A taxa de desconto (o denominador) na fórmula para uma perpetuidade em constante crescimento. Valor no final do ano cinco - O valor da empresa em cinco anos. Fator de desconto no final do ano cinco - O fator de desconto que converte o valor da empresa no ano cinco para o valor presente. PV do valor residual - O valor presente da empresa no ano cinco. Até agora, temos sido muito gerais sobre o que é um fluxo de caixa e, infelizmente, não existe uma maneira fácil de medir. O único fluxo de caixa natural de uma empresa pública para seus acionistas é um dividendo, e o modelo de desconto de dividendos (DDM) valoriza uma empresa com base em seus futuros dividendos (ver Digging Into The DDM). No entanto, uma empresa não paga todos os seus lucros em dividendos, e muitas empresas rentáveis não pagam dividendos. O que acontece nessas situações Outras opções de avaliação incluem a análise da receita líquida, fluxo de caixa, EBITDA e uma série de outras medidas financeiras. Existem vantagens e desvantagens para usar qualquer uma dessas métricas para vislumbrar o valor intrínseco de uma empresa. A questão é que o que representa fluxo de caixa depende da situação. Independentemente do modelo usado, a teoria por trás de todos eles é a mesma. Guia para as estratégias de colheita de ações 1313 Quando se trata de finanças pessoais e acumulação de riqueza, poucos assuntos são mais falados do que os estoques. É fácil entender o porquê: jogar o mercado de ações é emocionante. Mas neste passeio financeiro de montanha-russa, todos queremos experimentar os ups sem as baixadas. Neste tutorial, examinamos algumas das estratégias mais populares para encontrar bons estoques (ou pelo menos evitar maus). Em outras palavras, explore a arte da seleção de ações - selecionando ações com base em um determinado conjunto de critérios, com o objetivo de alcançar uma taxa de retorno maior do que a média geral dos mercados. Antes de explorar o vasto mundo das metodologias de colheita de ações, devemos abordar alguns equívocos. Muitos investidores novos para a cena de colheita de estoque acreditam que existe alguma estratégia infalível que, uma vez seguida, garantirá o sucesso. Não há um sistema infalível para escolher ações Se você está lendo este tutorial em busca de uma chave mágica para desbloquear riqueza instantânea, desculpe, mas não sabemos essa chave. Isso não significa que você não pode expandir sua riqueza através do mercado de ações. É melhor pensar em estoque como uma arte do que como uma ciência. Existem alguns motivos para isso: 131. Muitos fatores afetam a saúde de uma empresa que é quase impossível construir uma fórmula que preveja o sucesso. É uma coisa para reunir dados com os quais você pode trabalhar, mas outro para determinar quais números são relevantes. 132. Muitas informações são intangíveis e não podem ser medidas. Os aspectos quantificáveis de uma empresa, como lucros, são fáceis de encontrar. Mas como você mede os fatores qualitativos, como o pessoal da empresa, suas vantagens competitivas, sua reputação e assim por diante. Essa combinação de aspectos tangíveis e intangíveis torna o estoque de colheita um processo altamente subjetivo, mesmo intuitivo. 133. Por causa do elemento humano (muitas vezes irracional) inerente às forças que movem o mercado de ações, os estoques nem sempre fazem o que você antecipa que farão. As emoções podem mudar de forma rápida e imprevisível. E infelizmente, quando a confiança se transforma em medo, o mercado de ações pode ser um lugar perigoso. A linha inferior é que não há nenhuma maneira de escolher ações. É melhor pensar em todas as estratégias de ações como nada mais do que uma aplicação de uma teoria - um melhor palpite de como investir. E, às vezes, duas teorias aparentemente opostas podem ser bem sucedidas ao mesmo tempo. Talvez seja tão importante como considerar a teoria, é determinar quão bem uma estratégia de investimento se adapta às suas perspectivas pessoais, prazos, tolerância ao risco e a quantidade de tempo que deseja dedicar ao investimento e à escolha de ações. Neste ponto, você pode estar se perguntando por que o estoque de colheita é tão importante. Por que se preocupar tanto com isso Por que passar horas fazendo isso? A resposta é simples: a riqueza. Se você se tornar um bom selecionador de estoque, você pode aumentar sua riqueza pessoal exponencialmente. Pegue a Microsoft, por exemplo. Se você tivesse investido em Bill Gates em seu IPO em 1986 e simplesmente realizou esse investimento, seu retorno teria sido em algum lugar no bairro de 35.000 até a primavera de 2004. Em outras palavras, ao longo de um período de 18 anos, um investimento de 10.000 Se transformou em um pequeno e legal de 3,5 milhões (na verdade, você tinha tido essa previsão no mercado de touro no final dos anos 90, seu retorno poderia ter sido ainda maior.) Com retornos como esse, não é de admirar que os investidores continuem a buscar a Próxima Microsoft. Sem mais delongas, começamos por mergulhar em um dos aspectos mais básicos e cruciais da seleção de estoque: análise fundamental. Cuja teoria está subjacente a todas as estratégias que exploramos neste tutorial (com exceção da última seção sobre análise técnica). Embora existam muitas diferenças entre cada estratégia, todas elas descerão para encontrar o valor de uma empresa. Tenha isso em mente à medida que avançamos.
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